2023年过半，A股调整不断。展望下半年，对宏观领域有哪些研判？资本市场如何投资布局？7月6日，在博时基金25周年高质量发展论坛暨中期策略会上，与会嘉宾热议权益资产的下半年机遇。

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江向阳：长周期着眼“四科技一升级”方向

博时基金董事长江向阳表示，围绕高质量发展内涵，从长周期维度看，博时基金将着眼于数字科技、绿色科技、生命科技、材料科技及供给、消费、升级的“四科技一升级”方向发掘产业机遇；中周期维度，则将从新工业、新基建、新能源、新材料、新需求的“五新”方向，做好基本面研究和投资价值挖掘，引导资源配置，服务好结构转型和科技创新。

博时基金董事长江向阳

“对于科技创新需要以产业资本的眼光布局长期成长，以合理价格布局一批优质赛道的领跑者，保持专业深入的跟踪研究，陪伴企业家成长和企业的长期成长，并分享企业长期成长收益，给投资者带来回报。”江向阳说。

郭磊：政策的跨周期特征或将大幅加强

广发证券首席经济学家、董事总经理郭磊分析，短期看，中国式现代化产业体系正快速推进，未来大方向已初现端倪，但整体来看，还存在总需求不足、供求在某种意义上有一定的失衡特征、财政和就业压力有一定内生性三个约束点。

广发证券首席经济学家、董事总经理郭磊

展望未来，郭磊认为，中国式现代化框架对资产定价环境的影响势必深远。具体来看，体现为“三个减弱和三个加强”。第一，总量弹性在新的框架下可能有削弱，但结构弹性可能出现增强；第二，政策的逆周期特征有可能减弱，但跨周期特征或会有大幅度的加强；第三，产业经济性目标可能有减弱，但是经济性目标可能有加强。

张瑜：A股业绩不等于经济发展情况

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜表示，经济增速、政策取向、宏观利润流动这三个每年都需要给资本市场交答卷的核心假设目前并未形成共识，因此使市场上出现了以上市公司业绩等同于经济发展情况、以经济发展情况推导政策强弱的两层认知偏差。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师 张瑜

往后看，张瑜认为，权益市场上盈利偏弱，估值很难做大幅度提升这一种情形，以及虽然盈利偏弱，但估值和风险偏好大幅提升，政策明显转向和刺激的情形出现概率更高。基于上述判断，首先，高股息率，同时跟短期经济周期性不太相关、更注重未来前景的板块有望向好；此外，随着稳增长大幅加码，未来有前景的板块格外具备支撑，相关的新产业或有不错的发展。

张继强：下半年AI板块或剧烈分化

华泰证券研究所副所长、固收首席张继强研判，在经济修复程度和存量资金博弈的共同作用下，上半年以主题投资为主，下半年沿着景气、政策、拥挤度三大指标衡量，预计7、8月指数将比5、6月情况要好，同时政策博弈出现暖意，场外资金丰厚，对于这样的市场，建议更多寻找主题和板块轮动机会。

华泰证券研究所副所长、固收首席张继强

具体来看，张继强分析，“下半年盈利驱动没有那么强，场外资金比较充溢，AI板块预计会剧烈分化分流出一部分的资金。不过，生鲜食品、啤酒、电力、整车、电子等板块景气度或有所提升；此外，受制于政策的主题性储能、机器人等板块，下半年应该也会有一些小小的机会。”